加密货币合约与期权

过去，加密货币投资只是简单地买入硬币并期待“价格上涨”的时代已经一去不复返了。合约和期权的引入为聪明的交易者提供了新的参与加密市场的方式。

通过合约，您可以锁定未来的价格，从而避免意外的价格波动带来的风险。期权则允许您在设定价格下选择买入或卖出，让您在价格变化中获取利润。

这些工具不仅是华丽的赌博方式，它们实际上标志着市场的成熟，反映了传统资产类别的发展历程。这些衍生品提高了市场流动性，使交易者能够更精细地表达市场观点，并为风险管理提供了必要的工具。

如今，我们将比较这两个衍生品市场的基石。更重要的是，我们将探讨如何将它们运用到你的加密交易策略中。

合约允许您锁定未来的价格，从而保护您免受意外价格变动的影响。期权则提供了在设定价格下买入或卖出的选择，使您能够在价格波动中获利。

什么是加密货币合约？

在加密领域，您会遇到两种类型的合约：传统合约和永久合约。

传统加密货币合约

传统合约是标准化的合约，持有者有义务在预定的未来日期（到期日）以约定的价格买入或卖出特定数量的基础加密货币（例如比特币、以太坊、索拉纳）。以下是需要理解的关键点：

• 到期日：合约有一个固定的结束日期，必须在该日期执行交易。

• 结算：在到期时，合约进行结算（通常以稳定币或法币结算）。结算金额是期货合约价格与到期时现货价格之间的差额。

• 标准化：合约条款是标准化的，使其在交易所上易于交易。

合约交易示例：

假设比特币的交易价格为50,000美元，而您相信价格会涨。您可以签订一份期货合约，在三个月后以52,000美元买入1 BTC。如果到期时比特币的价格上涨到60,000美元，您将获利8,000美元（扣除费用）。但是，如果价格跌到45,000美元，您将被迫以52,000美元买入，导致损失7,000美元。

永久加密货币合约

并非所有期货合约都有到期日。当合约没有到期日时，它们被称为永久合约，允许交易者无限期持有头寸（或直到被强平）。

大多数数字资产交易所（包括VALR）都提供永久合约的交易。

永久合约的价格通常与基础资产的现货价格保持接近。

为了实现这一点，有一种机制称为资金费率。当期货价格高于现货价格时，资金费率为正；而当期货价格低于现货价格时，资金费率为负。当资金费率为正时，买方（多头）需向卖方（空头）支付资金费用；而当资金费率为负时，空头需向多头支付资金费用。

资金费率机制总结：

• 交易所是如何实施资金费率机制的：

  • 如果永久合约价格高于现货价格，多头支付空头。

  • 如果永久合约价格低于现货价格，空头支付多头。

  这种机制激励交易者采取相应的头寸，使永久合约价格回归到现货价格附近。

永久合约的流行原因

• 没有到期日，无需不断滚动头寸。

• 对于新手来说，理解和交易更为简单。

• 通常比传统合约流动性更高。

• 允许长期投机或对冲，而无需担心合约到期问题。

期权是赋予买方在规定时间内以特定价格（行权价）买入或卖出基础加密货币的权利，但不是义务的合约。

以下是需要理解的关键点：

• 权利而非义务：买方可以选择是否行使期权。

• 权利金：买方需支付一定费用（权利金）以获得这一权利。

• 行权价：可以买入或卖出的预定价格。

• 到期日：期权可以被行使的最后日期。

交易期权的两种方式

1. 看涨期权（Call Options）：这是您“价格上涨”的押注。购买看涨期权赋予您在到期日前以行权价购买加密货币的权利。如果市场价格高于您的行权价，您就盈利——可以以低价买入并高价卖出。

2. 看跌期权（Put Options）：可以将其视为您的“价格下跌”保险。购买看跌期权让您在到期日前以行权价卖出加密货币的权利。如果市场价格跌至行权价以下，您就得到了保护——即使市场低迷，您仍可以以高价出售。

记住，无论是看涨期权还是看跌期权，您都是在购买权利而不是义务。如果市场没有向有利方向移动，您可以选择让期权到期。您的损失仅限于为期权支付的权利金。

看涨期权交易示例：

假设以太坊的交易价格为3,000美元，而您相信在下个月它会涨。您可以购买一个行权价为3,200美元的看涨期权，期限为一个月，权利金为100美元。

• 如果以太坊涨至3,500美元，您可以行使您的期权，以3,200美元买入，然后立即以3,500美元卖出，获利200美元（扣除100美元的权利金）。

• 如果以太坊跌至2,800美元，您会选择不行使期权。您的损失仅限于您支付的100美元权利金。

这个例子展示了期权的一个主要优势：买方的下行风险有限，同时有可能获得显著的收益。

与加密货币合约相比，期权的风险较低，因为权利金是您在交易中可能损失的最大金额。然而，当加密货币价格朝有利方向移动时，这也会影响您的盈利能力。此外，行权价限制了您的最大利润，因为您无法以高于行权价的价格购买基础资产。

期权价格的计算并不像现货或期货价格那样简单，因为它们考虑了许多变量，如德尔塔（delta）、塞塔（theta）和伽马（gamma），以及用于计算合约价格的布莱克-斯科尔斯-默顿（BSM）模型。此外，随着到期日的临近，期权合约的价值会降低，直到到期后变得毫无价值。

这种复杂的定价机制使得期权对初学者而言不如加密永久合约友好。同时，存在到期日也使交易者的灵活性降低。

加密货币合约与期权比较表

方面	常规合约	永久合约	期权
使用案例	对冲、价格投机、锁定未来价格	持续的价格投机、无滚动的长期头寸	以有限风险对冲、从波动中获利、复杂策略
到期	固定到期日	无限期	固定到期日
义务	到期时必须买入/卖出	可以无限期持有头寸	买入/卖出的权利，而非义务
价格对齐	到期时与现货价格收敛	使用资金利率与现货价格对齐	溢价反映获利概率
风险概况	潜在收益/损失无限	潜在收益/损失无限	买方损失有限，卖方损失无限
杠杆	可实现高杠杆	可实现高杠杆	通过溢价实现杠杆，资本要求较低
复杂性	中等	中等	高（由于希腊字母、策略
流动性	高	在加密市场非常高	中等到高，取决于行权价/到期日
利润/损失计算	基于进出/结算价格之间的差额	基于进出价格之间的差额，加上资金支付	基于到期时的内在价值或期权的销售价格
时间衰减	没有直接的时间衰减	没有时间衰减	显著影响（theta）
波动率敏感性	间接影响	间接影响	直接影响（vega）
结算	到期时以稳定币或法币结算。	在平仓时以稳定币或法币结算已实现的损益。	如果行权，以稳定币或法币结算，大多数到期无价值。
市场影响	可以显著影响现货价格	对现货价格有强烈影响	可以影响现货价格和波动性
独特特征	标准化合约	资金利率机制	希腊字母（delta, gamma, theta, vega）
优点	简单明了，流动性高	没有时间衰减，没有到期或滚动，在加密市场流动性高	买方风险有限，多种策略，潜在高回报
缺点	长期头寸需要滚动，完全暴露于价格波动	资金利率可能不可预测，更难以精确对冲	复杂，时间衰减，可能昂贵（高溢价）

如何选择加密合约和期权

在合约和期权之间的选择最终取决于你的交易目标、风险承受能力和市场展望。以下是一些关键问题，以及根据你的答案提出的建议：

1. 你是在寻找简单的方法来增加你的头寸杠杆，还是需要更复杂的策略？
   • 如果你偏好简单：考虑合约（尤其是永久合约，因为它们简单且没有到期日）。
   • 如果你偏好简单：考虑合约（尤其是永久合约，因为它们简单且没有到期日）。
2. 你愿意承担多少风险？你是否能够接受潜在的无限损失，还是更倾向于限制自己的风险？
   • 如果你愿意承担更高的风险以追求潜在的更高回报：合约可能适合你。
   • 如果你想限制潜在损失：考虑购买期权（看涨期权或看跌期权）。
3. 你是在对价格进行方向性押注，还是试图从波动中获利或对冲你的头寸？
   • 对于简单的方向性押注：合约通常是首选。
   • 如果你想从波动中获利或需要高级对冲策略：期权提供更多的灵活性。
4. 你有多少可用资金？你需要多有效地使用这些资金？
   • 如果你的资本有限但想要高曝光度：期货提供高杠杆。
   • 如果你想用较少的前期成本控制大头寸：购买期权可能更合适。
5. 你对潜在价格变动的时机有多确定?
   • 如果你对方向和时机都很有信心：合约或短期期权可能适合你。
   • 如果你对时机不确定但对方向有信心：长期期权或永久合约可能更合适

请记住，虽然这些工具提供了令人兴奋的机会，但它们也伴随着重大风险。在将它们纳入你的交易策略之前，彻底理解它们的运作方式至关重要。先从小规模开始，不断自我学习，永远不要冒险超过你能够承受的损失。

在威乐交易永久合约

现在你已经对加密衍生品有了扎实的理解，让我们深入探讨如何在 威乐的永久合约产品中将这些知识付诸实践。威乐提供了一个强大的平台，用于交易永久合约，旨在满足初学者和经验丰富的交易者的需求。

威乐的永久合约关键特征包括：

1. 杠杆: 威乐提供最高 10 倍的杠杆，具体取决于交易对。这使你能够放大潜在利润，但请记住，这也会增加你的风险。
2. 交叉抵押账户: 威乐使用交叉保证金系统，允许你在期货子账户中所有符合抵押条件的资产用于支持你的头寸。这可以提高资本的使用效率。
3. 广泛的交易对: 威乐提供多种加密货币的永久期货合约，包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）和索拉纳（SOL）等热门币种，以及如 WIF 和 TON 等新兴代币。这种多样化的合约选择为交易者提供了更多的投资机会和灵活性。
4. 资金利率机制: 与所有永久合约一样，威乐的合约使用资金利率来保持期货价格与现货价格的一致性。该机制每小时计算一次，当合约以溢价交易时，做多方需向做空方支付资金，反之亦然。这种定期调整确保了市场的稳定性，帮助交易者更好地管理风险。
5. 风险管理: 威乐采用多阶段清算流程，以保护交易者和整体市场稳定。该流程包括：
   • 初始保证金: 开立头寸所需的抵押品（例如，5倍杠杆需提供 20% 的抵押品）
   • 维持保证金: 清算风险水平是指当账户余额降至某个特定阈值时，交易者的头寸可能会被强制平仓的点。这一水平通常与维持保证金要求相关联。
   • 自动平仓保证金: 完全平仓点是指当账户余额降至某个特定水平时，交易平台将自动关闭所有未平仓头寸的点。这一机制旨在防止账户出现负余额，保护交易者免受重大损失。
6. 标记价格: 威乐使用复杂的标记价格计算方法，以确保对未平仓头寸的公平估值。该计算结合了基础资产的指数价格和合约市场的当前状态，从而提供更准确的市场反映，降低价格操控的风险。
7. 保险基金: 威乐维护一个保险基金，作为破产头寸的最终保护措施，为交易生态系统增加了一层额外的安全保障。该基金可在极端情况下提供支持，确保市场的稳定性和交易者的利益。

以简单步骤开始在威乐使用永久期货：

1. 注册 VALR 账户：如果你还没有账户，请先注册。

2. 完成 KYC（了解你的客户）程序：按照平台要求完成必要的身份验证

3. 将资金转入期货子账户：记住，该账户是交叉抵押的，因此任何具有抵押权重的资产均可使用。

4. 熟悉所选交易对的合约规格：包括最小和最大订单大小等信息。

5. 从小规模头寸开始：以便适应平台及其功能。

   请记住，虽然永久期货可以成为你加密交易工具箱中的强大工具，但它们也伴随重大风险。始终使用适当的风险管理技术，包括止损订单，切勿投资超过你能够承受的损失。

支持指南

• Perpetual Futures Trading Guide

• How to enable Futures trading on VALR?

• Perpetual futures order types

常见问题解答

• 加密合约与期权是一样的吗？

  不一样。加密期货是合同，要求持有者在预定的价格和日期买入或卖出资产，而加密期权则赋予持有者在设定的时间范围内以特定价格买入或卖出的权利，但并没有义务。

• 哪个平台最适合交易加密期货？

  VALR是一个推荐的平台，因为它提供杠杆选项、多种交易对以及强大的风险管理功能，如交叉抵押账户和保险基金。

• 加密期权是如何运作的？

  加密期权通过赋予买方在到期日前以特定执行价格购买（看涨期权）或出售（看跌期权）资产的权利，但没有义务。买方为这一权利支付溢价，并可以根据市场波动获利，或将损失限制在所支付的溢价内。

• 加密合约的好处有哪些？

  加密合约具有以下优点：高杠杆交易、对价格波动的对冲、无需滚动合约的长期投机（适用于永久期货）以及提高市场流动性。

• 加密期权在什么时候到期？

  加密期权的到期时间取决于合约。每个期权在创建时都有一个固定的到期日期，过了这个日期，期权将失效或根据其内在价值进行结算。

风险披露

交易或投资加密资产存在风险，可能导致资本损失，因为其价值可能会波动。

VALR（Pty）Ltd是一家持牌金融服务提供商（FSP编号：53308）。

期货交易由VALR DAM Pty Ltd作为CAEP资产管理公司（FSP编号：33933）的法定代表提供，该公司是授权的金融服务提供商。

免责声明：本文中表达的观点为作者个人观点，不应作为投资决策的基础，也不应被解读为进行投资交易的推荐或建议。